作者 | 林續(xù)

　　石墨設(shè)備以其高傳熱性能、優(yōu)異的防腐性能、不易污染等優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于氯堿、醫(yī)藥、有機硅、三廢處理等行業(yè)。同時，伴隨近些年環(huán)境保護及安全生產(chǎn)相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管政策的要求進一步提高，注重產(chǎn)品研發(fā)、擁有核心技術(shù)的石墨設(shè)備生產(chǎn)商有望迎來一波快速成長期。

　　南通星球石墨股份有限公司一直專注于石墨材料深度應(yīng)用及設(shè)備制造領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括石墨合成爐、換熱器、塔器等設(shè)備、配套系統(tǒng)及石墨配件，產(chǎn)品屬于高端裝備領(lǐng)域，具有節(jié)能環(huán)保屬性。公司具備完全自主的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)能力，通過對石墨材料進行浸漬等工藝的深加工，提升了石墨材料性能，拓展了石墨材料應(yīng)用領(lǐng)域，目前公司技術(shù)在國內(nèi)同行業(yè)中處于**地位，其中合成爐綜合技術(shù)達到了國際**水平，實現(xiàn)了進口替代。據(jù)公開資料顯示，得益于多年的技術(shù)積累，星球石墨被評為國家制造業(yè)單項**示范企業(yè)、國家首批專精特新小巨人企業(yè)、中國大型石墨化工設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)基地，主導(dǎo)、參與制定國際標準1項、國家標準7項，行業(yè)標準8項，并先后建有四個省級工程技術(shù)研究中心平臺，獲得省、市及協(xié)會科技進步獎十余項，實現(xiàn)了石墨設(shè)備及工藝系統(tǒng)在高端裝備、高效節(jié)能、綠色環(huán)保等領(lǐng)域的重大突破，積累了包含中化集團、中泰集團、中鹽集團、三友集團、協(xié)鑫集團等在內(nèi)的一批知名客戶。此次上市后，公司有望借助資本市場平臺，繼續(xù)加速在研產(chǎn)品的市場化，鞏固并拓展行業(yè)**地位。

　　乘節(jié)能環(huán)保東風 星球石墨迎良好發(fā)展機遇

　　李克強總理在2021年政府工作報告中提出扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)。推動煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電。擴大環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水等企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄范圍，促進新型節(jié)能環(huán)保技術(shù)、裝備和產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用，培育壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

　　《中國制造2025》也明確提出“大力研發(fā)推廣余熱余壓回收、水循環(huán)利用、重金屬污染減量化、有毒有害原料替代、廢渣資源化、脫硫脫硝除塵等綠色工藝技術(shù)裝備，加快應(yīng)用清潔高效鑄造、鍛壓、焊接、表面處理、切削等加工工藝，實現(xiàn)綠色生產(chǎn)”。在上述政策的加持下，未來石墨設(shè)備市場需求有望進一步擴大。“

　　受益于此，星球石墨作為我國大型石墨化工設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)基地，同時作為江蘇省市場監(jiān)督管理局、江蘇省發(fā)改委認定的節(jié)能環(huán)保石墨設(shè)備戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)標準化試點單位，其系列產(chǎn)品具有節(jié)能環(huán)保屬性，有望迎來良好的發(fā)展機遇。公司以石墨合成爐為主要單元的副產(chǎn)蒸汽氯化氫石墨合成系統(tǒng)能夠高效綜合利用余熱，提高能源使用效率，實現(xiàn)低碳排放。根據(jù)招股書顯示，以單臺5萬噸/年產(chǎn)能合成裝置計算，每年利用余熱可副產(chǎn)蒸汽3.5萬噸，按照蒸汽150元/噸測算，年創(chuàng)造直接效益500多萬元，可減少約3,000噸煤炭的使用量，有效降低二氧化碳排放。該產(chǎn)品及技術(shù)被國家工業(yè)和信息化部編入《國家工業(yè)節(jié)能技術(shù)應(yīng)用指南與案例（2019）》，屬于節(jié)能技術(shù)的示范案例。經(jīng)中科院咨詢機構(gòu)評價，該項技術(shù)達到國際**水平，國內(nèi)部分廠家如唐山三友氯堿有限責任有限公司、內(nèi)蒙古三聯(lián)化工股份有限公司已采用公司的產(chǎn)品進行氯化氫合成與余熱利用，節(jié)能效果良好。公司其他如以石墨換熱器為主要單元的多效蒸發(fā)系統(tǒng)、以石墨塔器為主要單元的鹽酸解吸系統(tǒng)等裝置，通過對廢酸的無害化處理及熱能的回收，實現(xiàn)了資源循環(huán)利用，節(jié)能環(huán)保效果顯著，獲得了下游市場的廣泛認可，并獲得多項科學技術(shù)獎。

　　公司主要產(chǎn)品為石墨合成爐、換熱器、塔器等設(shè)備及配套系統(tǒng)，以換熱器為例，據(jù)國際研究機構(gòu)QYR報告顯示，預(yù)計2026年**石墨換熱器市場規(guī)模將達到51億元，根據(jù)公司以往項目經(jīng)驗測算，每處理10萬噸規(guī)模的廢酸，至少需要用到500萬元以上的石墨設(shè)備，未來3至5年，如以處理30%的廢酸測算，約有15億元以上規(guī)模的市場空間。

　　值得一提的是，近幾年，公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，毛利率表現(xiàn)相對可觀。據(jù)招股書顯示，公司營業(yè)收入由2017年的2.97億元增加至4.81億元，歸母凈利潤也由0.67億元上漲至1.22億元。與此同時，公司毛利率總體呈現(xiàn)逐年穩(wěn)定上升趨勢，2017年—2019年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為47.3%、47.39%及50.75%，側(cè)面反映出公司主營業(yè)務(wù)具備較為廣闊的盈利空間。

　　技術(shù)持續(xù)** 奠定長遠發(fā)展護城河

　　經(jīng)過多年技術(shù)積累，南通星球石墨股份有限公司已經(jīng)具有完全自主研發(fā)、設(shè)計能力，公司通過對石墨材料進行浸漬等工藝的深加工，提升了石墨材料機械強度、導(dǎo)熱性、耐腐蝕性等關(guān)鍵性能指標，拓展了石墨材料應(yīng)用領(lǐng)域，逐步替代了鈦材、鉭材、哈氏合金等高成本耐腐蝕金屬材料在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用。同時根據(jù)主管行業(yè)協(xié)會鑒定，星球石墨部分產(chǎn)品綜合技術(shù)達到了國際**水平，實現(xiàn)了進口替代，對推動我國石墨設(shè)備的整體制造水平具有重大貢獻。

　　公司同時被認定為國家制造業(yè)單項**示范企業(yè)、國家首批專精特新小巨人企業(yè)，據(jù)公開資料顯示江蘇省僅兩家企業(yè)同時獲此殊榮。公司主導(dǎo)、參與制定國際標準1項，國家標準7項，行業(yè)標準8項。其中公司聯(lián)合主導(dǎo)制定的ISO《腐蝕控制工程全生命周期風險評價》是國際腐蝕控制工程全生命周期標委會（ISO/TC156/SC1）自2016年成立后首批立項制定的標準，立足解決腐蝕造成的資源浪費，重大安全，環(huán)保事故等問題，具有重大的標志性意義。根據(jù)公開資料顯示，星球石墨已先后建有江蘇省余熱回收利用石墨系統(tǒng)裝置工程研究中心、江蘇省防腐節(jié)能石墨設(shè)備工程技術(shù)研究中心、江蘇省企業(yè)技術(shù)中心以及江蘇省工業(yè)設(shè)計中心等4個省級技術(shù)中心平臺，技術(shù)實力雄厚。同時據(jù)招股書顯示，截至2020年6月底，公司共計擁有專利106項，高于同行業(yè)可比公司專利數(shù)量99項的平均值；另一方面，2020年上半年，公司研發(fā)費用金額及研發(fā)人員數(shù)量也均高于可比上市公司，凸顯了公司對技術(shù)研發(fā)的重視程度。

　　值得關(guān)注的是，目前公司擁有氯化氫合成與余熱利用一體化技術(shù)、氫氣和氯氣高效混合反應(yīng)技術(shù)、氯化氫氣體分子篩干燥技術(shù)等多項核心技術(shù)，且上述核心技術(shù)均系公司自主研發(fā)，并具備較強的創(chuàng)收實力。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別約為0.3億元、4.19億元、4.8億元，占各期營收的比重分別高達99.86%、99.87%、99.8%。此外，公司積極儲備石墨材料改進技術(shù)、碳纖維石墨管技術(shù)、全石墨化管材等代表行業(yè)發(fā)展趨勢的**技術(shù)，并對推動我國石墨化工設(shè)備的整體制造水平具有重大貢獻。

　　存量市場空間廣闊 優(yōu)質(zhì)客戶肯定助推企業(yè)快速發(fā)展

　　南通星球石墨股份有限公司下游市場主要包括農(nóng)藥、醫(yī)藥、有機硅、環(huán)保等行業(yè)，目前這些行業(yè)普遍呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢，對于公司下一步發(fā)展將起到良好的推動作用。

　　從農(nóng)藥行業(yè)來看，據(jù)Phillips McDougall統(tǒng)計，2019年**作物用農(nóng)藥市場的銷售額為577.90億美元，同比增長0.4%。2019年，我國農(nóng)藥出口量為147萬噸，占產(chǎn)量比例達到69%。目前環(huán)保政策趨嚴對農(nóng)藥行業(yè)技術(shù)改造和環(huán)保投入力度提出了更高的要求，生產(chǎn)企業(yè)需結(jié)合農(nóng)藥生產(chǎn)特點的環(huán)保技術(shù)，如特征污染物處理技術(shù)、高濃度/高含鹽廢水處理技術(shù)、資源化利用技術(shù)等，更多地使用石墨設(shè)備。同時頭部企業(yè)升級改造環(huán)保處理裝置的能力和意愿有望持續(xù)提升，將帶動石墨設(shè)備等高效節(jié)能環(huán)保設(shè)備的需求增長。

　　從醫(yī)藥行業(yè)來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為23,908.6億元，同比增加7.4%。隨著我國居民收入水平提高、人口結(jié)構(gòu)老齡化程度加劇、**放開二胎政策、醫(yī)改政策繼續(xù)深入以及醫(yī)療保險的擴容，為醫(yī)藥制造行業(yè)下游需求提供了穩(wěn)定的支撐，醫(yī)藥制造業(yè)市場規(guī)模將延續(xù)增長態(tài)勢，有望推動制藥設(shè)備需求增加。

　　從有機硅行業(yè)來看，有機硅在建筑、汽車、紡織、電子電氣等傳統(tǒng)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的逐步推進，居民收入水平的快速提升，預(yù)計我國聚硅氧烷消費仍將保持中高速增長。據(jù)SAGSI統(tǒng)計，2019年我國有機硅（折聚硅氧烷）產(chǎn)能、產(chǎn)量分別達到142.3萬噸及118.0萬噸，同比增幅分別為8.9%和4.4%。而有機硅生產(chǎn)過程對合理控制溫度、降低能耗的需求顯著，且廢水排放量較大，公司生產(chǎn)的石墨合成爐、石墨塔釜類設(shè)備等石墨設(shè)備兼具節(jié)能效益和經(jīng)濟效益，可助力有機硅產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排。有機硅行業(yè)發(fā)展前景廣闊，有望支撐石墨設(shè)備需求長期穩(wěn)定增長。

　　從環(huán)保產(chǎn)業(yè)來看，根據(jù)中國生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計，2016-2019年中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入分別為11,500億元、13,500億元、16,000億元和17,800億元，CAGR達16%。隨著我國環(huán)保政策的不斷完善，環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場空間將持續(xù)擴大，高效節(jié)能專用設(shè)備在環(huán)保領(lǐng)域的需求有望進一步增加。

　　同時，由于多年來公司逐步積累的具備較強競爭壁壘的核心技術(shù)以及搭建的優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)保障體系，為公司與存量客戶之間建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系添磚加瓦。招股書顯示，公司曾先后獲得陜西北元化工集團股份有限公司“AAAAA 級供應(yīng)商”、新疆中泰（集團）有限責任公司“中泰上市十年·*佳戰(zhàn)略合作伙伴”、江蘇揚農(nóng)化工集團有限公司“*佳戰(zhàn)略合作伙伴獎”等榮譽。

　　增量客戶行業(yè)領(lǐng)域不斷拓寬 前景打開想象空間

　　公司密切關(guān)注下游客戶生產(chǎn)需求，利用研發(fā)、產(chǎn)品、維保服務(wù)等多方面優(yōu)勢，為客戶有針對性的提出高效節(jié)能石墨設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)改進方案，滿足客戶定制化需求，隨著石墨材料應(yīng)用技術(shù)的不斷研發(fā)以及市場對于石墨這一戰(zhàn)略性新興材料的逐步肯定，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域從農(nóng)藥、醫(yī)藥、有機硅等行業(yè)逐漸擴展到光伏、電子、模具、危廢焚燒等領(lǐng)域，并正在逐步積累成功運行案例。上述行業(yè)處于尚處于導(dǎo)入期，預(yù)計未來的市場空間具有較大的增長潛力。

　　順應(yīng)發(fā)展趨勢 募資打開想象空間

　　伴隨農(nóng)藥、醫(yī)藥、有機硅、環(huán)保等存量市場的不斷發(fā)展，以及光伏、電子、模具、危廢焚燒等增量市場對石墨設(shè)備認識的不斷深入，越來越多的企業(yè)更換生產(chǎn)設(shè)備，使得高效石墨設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，持續(xù)提升對高端石墨設(shè)備產(chǎn)品的需求。

　　依托市場空間的持續(xù)擴容，公司擬將此次募資用于石墨設(shè)備擴產(chǎn)項目及研發(fā)中心項目，上述項目落地投產(chǎn)后，星球石墨進一步提高生產(chǎn)能力，加強研發(fā)能力，加速在研產(chǎn)品的市場化，繼續(xù)保持在行業(yè)的**地位。同時公司以發(fā)掘石墨潛力為使命，未來將形成石墨設(shè)備及系統(tǒng)為核心，石墨材料生產(chǎn)為基礎(chǔ)，維修保養(yǎng)服務(wù)為依托，材料、設(shè)備、系統(tǒng)、服務(wù)相互支持、相互依賴、相互促進，形成“材料、設(shè)備、系統(tǒng)、服務(wù)”四位一體的產(chǎn)業(yè)格局，助力高端裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成星球石墨特有的核心競爭力，成為石墨材料應(yīng)用及設(shè)備制造的**者。

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