（報告出品方/作者：招商證券，周錚、曹承安）

　　1、分子篩產(chǎn)品種類繁多應用廣泛，技術壁壘較高

　　分子篩又稱沸石或泡沸石，具有吸附、離子交換、催化等功能。分子篩是一類無機非金屬多孔晶體材料，具有大的比表面積、規(guī)整的孔道結構以及可調控的功能基元，能有效分離和選擇活化直徑尺寸不同的分子、極性不同的分子、沸 點不同的分子及飽和程度不同的有機烴類分子，具有“篩分分子”和“擇形催化”的作用。分子篩具有優(yōu)異的吸附、離子 交換和催化性能，被廣泛用作吸附材料、離子交換材料以及催化材料，其中：吸附材料主要用于工業(yè)與環(huán)境領域各種 氣體的分離、凈化與干燥；離子交換材料主要應用于洗滌助劑、放射性廢料與廢液的處理；催化材料主要應用于石油 煉制與加工、石油化工、煤化工與精細化工領域中大量工業(yè)催化過程。

　　合成分子篩基本可分為 A、X、Y、M 和 ZSM 等多種型號。分子篩化學通式為 M2/nO·xAl2O3·ySiO2·zH2O，其中 M 代 表陽離子，如 K+、Na+、Ca2+、Ba2+、Ce3+等，n 代表其價態(tài)數(shù)，x 和 y 為整數(shù)，z 為水合數(shù)。分子篩按孔道大小可 分為微孔分子篩（孔徑 2 nm 以下）、介孔分子篩（孔徑 2-50 nm 以下）、大孔分子篩（孔徑 50 nm 以上）及復合孔 道分子篩；按其來源可分為天然分子篩和合成分子篩，其中合成分子篩按骨架元素組成可分為硅鋁基類分子篩、磷酸 鹽類分子篩、鈦硅類分子篩和其它雜原子類分子篩；按微觀骨架結構可劃分為 BEA 結構分子篩、CHA 結構分子篩、 AEI 結構分子篩、MFI 結構分子篩等；按照分子篩中硅鋁比的不同，可以分為 A 型（1.5~2.0），X 型（2.1~3.0）， Y 型（3.1~6.0），絲光沸石（M 型，9~11）和高硅型沸石（>10，如 ZSM-5）等。

　　A、X 等型號分子篩可根據(jù)孔徑、晶型和組成元素等進一步細分，性能有所不同。商品分子篩常用前綴數(shù)碼將分子篩 加以分類，如 A 型分子篩可細分為 3A/4A/5A 型分子篩等，對應分子篩孔徑分別為 0.3/0.4/0.5 nm，他們可以吸附分 子直徑小于孔徑的氣體分子，孔徑尺寸越大，吸附量越大。含 Na+的 A 型分子篩記為 Na-A，含 Na+的 X 型分子篩記 為 Na-X 型分子篩（又稱 13X 型），若 Na-A 型分子篩中的 Na+被 K+置換，孔徑約為 3A，記為 3A 型分子篩；若 Na-A 型分子篩中有 1/3 以上的 Na+被 Ca2+置換，孔徑約為 5A，記為 5A 型分子篩。分子篩具有高效吸附性，同時也擁有 催化性能，其中 3A 型、4A 型、5A 型、13X 型等分子篩產(chǎn)品主要應用于石油煉制、石油化工、煤化工、化肥、冶金、 電子等行業(yè)的氣體分離、干燥和凈化；ZSM 型等分子篩產(chǎn)品主要作為催化劑應用于石油化工、石油煉制等行業(yè)。

　　分子篩主要通過水熱合成法制備，模板劑在反應過程中起著關鍵作用。傳統(tǒng)分子篩的制備合成方法有水熱合成法和水 熱轉化法等多種工藝，水熱合成技術是合成沸石的基本途徑，也是目前應用*廣泛的合成方法，主要是將硅源、鋁源、 堿、水、模板劑（或不加模板劑）按一定的比例配制成混合溶液，在熱壓釜中加熱一定時間，調節(jié)壓力和溫度，從而 析出分子篩晶體，再通過復雜工藝制備成分子篩成品。在分子篩合成過程中，模板劑起到非常關鍵的作用，包括模板 作用，結構導向作用，作為空間填充劑、電荷平衡劑、酸堿調節(jié)劑、抑制劑以及避免引入無機離子等。根據(jù)模板劑種 類，水熱合成法可進一步分為三類：（1）以季銨鹽及有機胺類為模板劑，其為常用的工業(yè)模板劑；（2）以無機胺及 醇類為模板劑，可解決有機模板劑存在的毒性問題，已在部分產(chǎn)品（如 ZSM-5）中實現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)；（3）無模板劑合 成法（主要指通常合成中需要有機模板劑的沸石，通常合成中無需有機模板劑的沸石如 A、X、Y 型等不在其中）， 即不添加有機胺和無機胺等作為結構導向劑，通過自發(fā)成核或加入提前準備好的晶種（晶種法），可避免大多數(shù)模板 劑存在的毒性大和成本高的問題，目前很多分子篩還未實現(xiàn)無機體系晶種法合成。

　　分子篩高端產(chǎn)品技術壁壘高、開發(fā)周期長，下游行業(yè)準入門檻高。分子篩制備過程中的整個晶化涉及到復雜的化學反 應過程，且成核和晶體生長又多在非均相體系中，因此制備優(yōu)質分子篩存在較高技術門檻。原創(chuàng)型的分子篩產(chǎn)品從實 驗室階段到產(chǎn)業(yè)應用，需要對分子篩工藝配比、合成與交換工業(yè)條件等進行復雜的實驗，開發(fā)周期較長，目前國際已 知 253 種分子篩結構類型，僅有 20 余種得到工業(yè)規(guī)?；a(chǎn)，此外分子篩從基礎理論-實驗室研發(fā)-工業(yè)規(guī)?；?市場應用，均需要經(jīng)受時間考驗。由于分子篩質量對下游裝置的運行安全和生產(chǎn)效率至關重要，下游客戶一般不會輕易 更換分子篩供應商，分子篩企業(yè)的產(chǎn)品除需要較高的質量外，還需經(jīng)過客戶試用、小規(guī)模應用等多年時間才有可能被 客戶正式應用。

　　2、國內企業(yè)不斷實現(xiàn)技術突破，加速推進國產(chǎn)替代

　　國外企業(yè)長期壟斷分子篩技術和市場，國內企業(yè)不斷實現(xiàn)突破。長期以來，國際分子篩廠商憑借在分子篩研發(fā)、生產(chǎn) 和應用**技術以及資金優(yōu)勢，通過兼并重組，逐漸形成了對分子篩行業(yè)的寡頭壟斷，占據(jù)**分子篩主要市場。我 國分子篩行業(yè)起步較晚，一直扮演追趕者角色，由于發(fā)展時間較短，我國分子篩行業(yè)在技術、行業(yè)成熟度、市場應用 等方面存在一定差距。近年來隨著國內經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展和下游應用領域市場需求的增長，為國內分子篩行業(yè)的發(fā)展帶 來了更大的機遇，國內分子篩企業(yè)不斷實現(xiàn)技術突破，部分產(chǎn)品性能已達到國際標準，下游客戶對于產(chǎn)品的認同度和 使用意愿得到明顯提升，國產(chǎn)分子篩產(chǎn)品的進口替代進程持續(xù)推進。

　　分子篩吸附劑需求量*大，分子篩催化劑附加值更高。分子篩吸附劑占**分子篩需求量 65%，其次是分子篩催化 劑占比 19%，分子篩催化劑附加值更高，市場價值更大。**分子篩市場需求主要由煉油、石油化工、天然氣和煤化 工等行業(yè)推動，根據(jù) Verified Market Research 統(tǒng)計，2020 年分子篩市場容量為 64 億美元，預計到 2028 年將達 到 84.9 億美元，年均復合增長率為 3.8%。目前**分子篩市場主要集中在北美與歐盟發(fā)達地區(qū)，中國是分子篩用量 *大，增速*快的地區(qū)。隨著國內環(huán)保政策趨嚴，國家節(jié)能環(huán)保、藍天保衛(wèi)戰(zhàn)、“碳中和”、國 VI 排放標準等政策深 入推進，以及鋼鐵冶金、能源化工、火電、核電等分子篩相關產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展需要，分子篩在國內環(huán)境治理等新興市場 和鋼鐵石化煤化工等傳統(tǒng)市場需求呈現(xiàn)多點共振，蓬勃發(fā)展的局面，預計未來市場需求將持續(xù)增長。

　　A 型和 X 型分子篩為常見的分子篩吸附劑型號，主要包括 3A、4A、5A、10X、13X 五種類型。分子篩的基本結構單 元是硅氧四面體和鋁氧四面體，硅（鋁）四面體通過氧橋連接成環(huán)，環(huán)通過氧橋連接成三維空間的多面體（籠），籠 通過氧橋連接成分子篩，硅（鋁）氧三維骨架結構具有大量的孔隙（晶穴、晶孔、孔道），可以容納金屬陽離子和水 分子。A 型分子篩是由 LTA 型的骨架結構組成的，主晶孔是八元環(huán)結構。X 型分子篩由 FAU 型的骨架結構組成，主 晶孔為十二元環(huán)結構。每種分子篩都有其特定的性質和應用，并且都保留了吸附水的極性偏好，適用于化工、電子、 石化、天然氣等行業(yè)，不同的孔徑?jīng)Q定了它可以吸附什么樣的分子。

　　**分子篩吸附劑市場主要被國外企業(yè)占據(jù)，國內企業(yè)市場占比將穩(wěn)步提升。國外主要的分子篩吸附劑廠商有 UOP、阿科瑪、東曹、格雷斯、ZEO 化學等，2018 年** CR 5 占比超過 60%，國內主要分子篩吸附劑生產(chǎn)企業(yè)有建龍微 納、上海恒業(yè)與大連海鑫等。國內分子篩吸附劑市場參與者大部分是民營企業(yè)且規(guī)模較小，隨著近三年建龍微納的快 速崛起，國內企業(yè)分子篩吸附劑**市占率將不斷提升。2018 年**分子篩吸附劑消費量為 33.5 萬噸，預計 2023 年 達到 43.7 萬噸，年均復合增長 5.01%，下游應用主要包括煉油、空氣分離、石化、制冷劑、天然氣等，其中煉油為 分子篩吸附劑主要應用領域占比 29%；其次是空氣分離領域占比 17%。2021 年**分子篩吸 附劑傳統(tǒng)市場規(guī)模約 12.6 億美元，預計 2028 年將達到 17.1 億美元，年均復合增長率為 4.5%。（報告來源：未來智庫）

　　分子篩是空分設備不可或缺的基礎耗材，其質量對設備運行安全和生產(chǎn)效率至關重要。以氧氣為代表的工業(yè)氣體是“工 業(yè)的血液”，工業(yè)氣體制備的本質是將氧氣、氮氣、氫氣等目標氣體進行分離提純，核心是氣體分離設備和分子篩等 吸附劑。工業(yè)制氧主要有深冷空分和變壓吸附制氧兩種途徑，分子篩是其中不可缺少的基礎耗材，其質量對空分設備 的運行安全和生產(chǎn)效率至關重要。

　?。?）深冷空分分子篩純化系統(tǒng)：在深冷空分設備中，分子篩純化系統(tǒng)的作用就是清除空氣中所含的水分、乙炔、二 氧化碳、烯烴等雜質，防止這些雜質隨空氣進入低溫換熱器、透平膨脹機或精餾塔等設備造成凍堵，從而保證空分設 備長期安全運行。一般利用活性氧化鋁對空氣中飽和水吸附容量大的特點，初步吸附水分，再利用分子篩進行深度吸 附，使處理后的空氣干燥到需要的露點。目前常用的分子篩吸附劑為 13X 型分子篩及其改性產(chǎn)品。

　?。?）變壓吸附分子篩純化系統(tǒng)：變壓吸附空分系統(tǒng)應用于分離空氣，可直接制取富氧、富氮氣體。變壓吸附的機理 是: 利用沸石分子篩對氮氣的吸附親和力來吸附氮氣和制取氧氣；利用氧氣在碳分子篩微孔系統(tǒng)狹窄空隙中的擴散速 度大于氮氣的擴散速度，在遠離平衡條件下分離氧氣和制取氮氣。通常變壓吸附過程在常溫下進行，工藝上有加壓吸 附、常壓解吸；常壓吸附、真空解吸。目前常用的變壓吸附富氧分子篩吸附劑主要為 5 A 型分子篩和 13X 型分子篩 以及兩者的改性產(chǎn)品，市場上常見的有工業(yè)級 PSA 制氧專用分子篩、VPSA 制氧專用分子篩及家用制氧分子篩等。

　　空分設備將帶動分子篩吸附劑需求持續(xù)增長，工業(yè)制氧分子篩存量及增量市場空間大。2021 年中國空分設備市場規(guī) 模達 272.48 億元，同比增長 24.4%，空分設備銷量持續(xù)增長，2021 年中國空分設備（折合制氧總容量）銷量達 483.8 萬 m3/h，空分設備銷量 350 套，同比增長 19.86%，隨著空分設備銷量持續(xù)增長，將帶動分子篩吸附劑市場需求持 續(xù)增長。2020 年我國化工和冶金深冷空分設備制氧能力 3725 萬 Nm3 /h，假設以每萬 Nm3 /h 裝填 20 噸分子篩、每 5年更換一次來推算，對應存量市場分子篩需求 1.49 萬噸；按照每年新增深冷空分設備制氧能力 480 萬 Nm3 /h 計算， 對應分子篩需求 0.96 萬噸，因此我國深冷制氧每年分子篩需求量約 2.45 萬噸。

　　醫(yī)療保健制氧領域分子篩需求爆發(fā)力強和未來增長潛力大。醫(yī)療保健制氧主要面向醫(yī)療衛(wèi)生機構集中供氧和家用制氧 兩個市場。分子篩醫(yī)用制氧機較傳統(tǒng)的鋼瓶氧以及液態(tài)氧，具有安全性高、制氧效率高、經(jīng)濟價值高等優(yōu)勢，其在新 冠肺炎疫情影響下加速普及，彌補了鋼瓶氧和液氧氧源的不足，未來醫(yī)院集中供氧將打開醫(yī)用制氧分子篩需求空間。 2021 年我國制氧機產(chǎn)量 350 萬臺，同比增長 66.67%，由于國外疫情反復，出口量大幅增長。家庭保健類制氧機具 備即制即用、新鮮自然、制取氧氣濃度達到 90%以上的優(yōu)點。未來伴隨人口老齡化、人們健康意識和消費能力的提 升，分子篩制氧機可以為龐大的老年人群、高強度腦力勞動人群、高原人群、慢阻肺等患者用氧提供更好的保障支持。

　　受益于氫能源行業(yè)發(fā)展，制氫系列分子篩市場空間廣闊。**紛紛將氫能視為未來新能源戰(zhàn)略發(fā)展方向，制氫系列分 子篩在目前高效、低成本從工業(yè)馳放氣中回收、提純高純度氫氣中具有顯著優(yōu)勢，也有利于幫助設備使用單位綜合資 源化利用，實現(xiàn)節(jié)能減排目標，對氫能源戰(zhàn)略、燃料電池新能源汽車等清潔能源戰(zhàn)略具有重要意義。目前我國已是世 界上*大的制氫國，2021 年國內氫氣產(chǎn)能約為 4000 萬噸/年，產(chǎn)量約為 3300 萬噸/年，為實現(xiàn)碳中和目標，到 2060 年我國氫氣年需求量將增加至 1.3 億噸左右，在我國終端能源體系中占比達到 20%。

　　分子篩吸附劑在煉油和石化領域具有重要作用。目前**煉油能力達到 50.65 億噸/年，其中中國煉油能力增長到 9.1 億噸/年，將成為**煉油能力*大的國家。煉油過程是將混合物通過分餾、轉化等工藝，生成汽油、煤油、柴油、 潤滑油等產(chǎn)品的過程，包含常減壓、催化裂化、加氫裂化等裝置。分子篩已成為煉油過程中廣泛使用的吸附劑之一， 廣泛應用于液化石油氣（LPG）的干燥和脫硫、石腦油和煤油的干燥、烷基化原料的干燥、煉廠氣的干燥、對原料和 再生氫氣的干燥和凈化等過程，從而有助于獲得雜質含量更低的產(chǎn)品、降低酸消耗、防止下游設備的腐蝕，濾除從催 化劑中再生出來的氯和防止重整氣體在深冷加工時發(fā)生管線凍堵。

　　在石油化工領域，分子篩吸附劑可用作干燥劑，對乙烯、苯乙烯等物料進行有效脫水，從而獲得高純度的化工原料， 提升化工產(chǎn)品的質量；同時分子篩還可幫助去除眾多工藝過程中的微量污染物，可用于硫、氮混合，氧化工藝，汞處 理工藝，溶劑、共聚單體處理等工藝中。

　　分子篩可有效除去天然氣中的酸性氣體及水蒸氣。天然氣在自然形成和開采過程中會形成的不同濃度硫化氫氣體，該 氣體是一種無色的劇毒性氣體；另外從油氣田中提取出來的天然氣含有一定量的水，天然氣中酸性物質（如 H2S、CO2） 和水結合形成酸性溶液，很容易導致管道傳輸速度降低，并且會腐蝕管道，因此 CO2、H2S 及水蒸氣的脫除是天然 氣凈化過程的必要環(huán)節(jié)。分子篩脫硫法在當下天然氣脫硫中應用較為廣泛，工業(yè)化程度較高，這種方法通常用于一些 含硫量比較低的天然氣中，在實際應用中當天然氣水分含量較高時，為保障分子篩脫硫質量，可采用三甘醇脫水與分 子篩脫硫工藝相結合的方式，進而切實落實天然氣的有效凈化。

　　吸附式制冷系統(tǒng)常用分子篩吸附劑。吸附式制冷具有結構簡單、無運動部件、噪盧低、壽命長等特點，能有效利用低 品位熱能（如工業(yè)余熱、發(fā)動機尾氣、太陽能等），同時不使用氟利昂類制冷劑，對環(huán)境友好，日益受到重視。裝有 吸附劑的吸附床是吸附式制冷系統(tǒng)的核心，其換熱性能對系統(tǒng)的運行性能影響較大，這是因為吸附床換熱系數(shù)直接影 響吸附床的升溫與降溫速率，對于同樣的熱源和冷源溫度，如果吸附床的換熱性能好則吸附床的吸附容差大，制冷功 率就大，因此吸附床的強化傳熱是吸附式制冷研究的重要內容之一。沸石分子篩是常用的吸附劑，可以與水、氨組成 吸附工質對，將隨著空調、冰箱等制冷家電需求提升逐漸增長。

　　分子篩對于中空玻璃的質量和使用壽命至關重要。中空玻璃具有較好的隔熱、隔聲、防結露的性能，近年來受到建筑 行業(yè)的歡迎，2021 年我國中空玻璃產(chǎn)量 1.59 億平方米，同比增長 8.90%。干燥劑是中空玻璃的核心構件之一．主要 用來保持中空玻璃內部空氣層的干燥，避免中空玻璃內部出現(xiàn)結霧。目前** 95％以上的中空玻璃采用 3A 分子篩作 干燥劑，主要作用為：（1）吸附中空玻璃制作時內腔密封空氣層中的水分；（2）吸附后期通過密封膠向中空玻璃內部 滲透的水份，保證中空玻璃使用期間不出現(xiàn)結霧、結霜等現(xiàn)象，避免中空玻璃失效；（3）與其它特種分子篩聯(lián)合使用， 吸附中空玻璃內部空氣層中密封膠所釋放的揮發(fā)組份，避免化學霧的產(chǎn)生。

　　1、我國催化劑行業(yè)進口依賴度高，國產(chǎn)替代空間大

　　催化劑是影響化學反應的重要媒介，分子篩催化劑重要品種之一。約有 90%以上的工業(yè)過程涉及催化劑使用，包括 化工、石化、生化、環(huán)保等多個領域。按照反應體系相態(tài)劃分，催化劑可以分為均相催化劑和多相催化劑，其中多相 催化劑有固體酸催化劑、有機堿催化劑、金屬催化劑、金屬氧化物催化劑、絡合物催化劑、稀土催化劑、分子篩催化 劑、納米催化劑等。大部分催化劑由活性組分、承載活性組分的載體以及提高催化性能的助催化劑組成，一種成功的 商業(yè)化的催化劑產(chǎn)品需要經(jīng)歷大量的試驗篩選，涉及金屬、化合物、促進劑、載體等，并且商業(yè)化成功的催化劑產(chǎn)品 作為企業(yè)或科研機構的核心“know-how”，部分催化劑產(chǎn)品存在壟斷現(xiàn)象。

　　催化劑在下游行業(yè)中作用關鍵且成本占比較低，屬于高附加值產(chǎn)品。典型煤制烯烴項目或外購甲醇制烯烴項目中，催 化劑相關化學品占生產(chǎn)成本的比重僅為 4%~8%，下游生產(chǎn)企業(yè)更加注重催化劑性能，對產(chǎn)品價格接受度高。催化劑 性能目標包括其反應活性、收率、穩(wěn)定性和使用壽命等，并且隨著人們對生態(tài)環(huán)境和健康認知程度的提升，對催化劑 的可持續(xù)發(fā)展性能，例如綠色化、零排放、環(huán)境相容性等指標也變得更加重要。

　　分子篩催化劑是以分子篩作為活性組分或載體的催化劑。分子篩催化劑又稱沸石催化劑，其具有獨特而均一的孔道結 構、較大的比表面積、較強的酸中心和氧化-還原活性中心、孔道內有能起極化作用的強大庫侖場，因此分子篩是性 能優(yōu)異的催化劑和催化劑載體。不同晶型的分子篩載體對不同活性組分及助催化劑有擔載選擇性，根據(jù)不同分子篩的 特性，能夠進一步加工生產(chǎn)成為不同用途的催化劑；同一種晶型的分子篩也能夠進行不同改性處理后適用于不同的催 化反應過程。分子篩催化劑作為固體催化劑，易于回收處理，且無毒無味、無腐蝕性，是環(huán)境友好型的新型催化材料。

　　高性能是分子篩催化劑進行催化的*基本的要求和目標。分子篩的催化特性對催化反應的催化活性要求很高。催化活 性要求分子篩的比表面積大、孔的分布要求要均勻、且孔的直徑要可調解，同時分子篩結構要穩(wěn)定、機械強度高、熱 穩(wěn)定性要很好，活化再生后要可重復使用。此外，分子篩催化劑的高效催化特性對沸石分子篩材料、催化材料與反應 工藝、反應工程系統(tǒng)的結合方式等方面提出了更多的要求。

　　分子篩催化劑產(chǎn)品種類較多，主要用于環(huán)保和化工等領域。按孔徑大小分類，分子篩催化劑可以分為微孔分子篩、介 孔分子篩、大孔分子篩三種，其中微孔分子篩具有強酸性和高水熱穩(wěn)定性，但因為孔徑非常小，導致擴散阻力大；介 孔分子篩具有比表面積高、吸附容量大、孔徑大的特性，缺陷是酸性較弱。按照微觀骨架結構分類，分子篩催化劑可 以分為 BEA 結構、CHA 結構、AEI 結構、MFI 結構等多種類型分子篩，而同種骨架結構下的分子篩又可劃分為不同 種類，如 CHA 結構分子篩包括 SSZ-13 分子篩、SAPO-34 分子篩等。按照應用領域分類，分子篩催化劑可以分為環(huán) 保催化分子篩（汽車尾氣催化分子篩）、石油化工催化分子篩和煤化工催化分子篩。

　　我國催化劑行業(yè)整體進口依賴度高，是**分子篩催化劑市場*大的國家之一。催化劑產(chǎn)品的生產(chǎn)技術具有多學科、 相互滲透、交叉應用的特點，生產(chǎn)工藝復雜，技術難度高。由于我國催化劑產(chǎn)業(yè)相比國外企業(yè)存在較大差距，國際大 型化工企業(yè)擁有**催化劑的知識產(chǎn)權與工業(yè)化生產(chǎn)能力，因此我國環(huán)保、能源化工及精細化工行業(yè)對于國外催化劑 的進口依賴較為嚴重。2020 年我國催化劑行業(yè)進出口總額 25.03 億美元，其中出口總額 5.52 億美元，貿易逆差達 到 13.99 億美元。分子篩催化劑在北美地區(qū)和中國的消費量分別為 12.4 萬噸和 10.2 萬噸，**占比分別為 38%、 32%，不同分子篩催化劑價格差異較大。

　　分子篩催化劑國產(chǎn)替代將成為我國催化劑行業(yè)重要發(fā)展趨勢。近年來，隨著我國經(jīng)濟結構調整進程逐步深化和對關鍵 領域自主知識產(chǎn)權重視程度的提升，已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批具備較強科研與生產(chǎn)能力的催化劑研發(fā)制造企業(yè)，其產(chǎn)品已實 現(xiàn)進口替代并逐步得到市場認可，部分產(chǎn)品在國際市場上也具備較強的競爭力。在較長時間內，催化劑產(chǎn)品的國產(chǎn)替 代過程將成為我國催化劑行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。

　　國家政策鼓勵和支持分子篩催化劑相關產(chǎn)品技術開發(fā)。由于分子篩催化劑行業(yè)主要被國外廠商壟斷，故而國家對相關 技術存在支持政策，主要包括：《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020）》明確把石油化工、精細化工及 催化、分離材料列入優(yōu)先發(fā)展主題中；《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南（2011 年度）》明確優(yōu)先發(fā)展加 氫裂化催化劑和相關技術；《新材料產(chǎn)業(yè)”十二五”發(fā)展規(guī)劃》把“石油裂化催化材料”作為重點項目之一；《產(chǎn)業(yè)結構調 整指導目錄（2019 年本）》將環(huán)保催化劑和助劑列為鼓勵類等。（報告來源：未來智庫）

　　2、傳統(tǒng)行業(yè)市場需求空間大，國六領域需求增速快

　　分子篩催化劑傳統(tǒng)市場以煉油和化工行業(yè)為主，尾氣脫銷等環(huán)保領域快速發(fā)展。分子篩作為一類無機非金屬多孔晶體 材料，具有“篩分分子”和“擇形催化”的作用，能有效分離和選擇性活化不同的分子及有機烴類分子。能源化工及精細 化工行業(yè)可被細分為石油化工行業(yè)、煉油行業(yè)和煤化工三個行業(yè)；其中精細化工行業(yè)為石油化工的下游延伸，主要提 供附加值較高、與終端產(chǎn)品關聯(lián)度較大的化工產(chǎn)品。由于分子篩的特性，工業(yè)上常被用作催化材料，吸附分離（多組 分氣體分離與凈化）材料以及分離交換材料中的主要活性成分，廣泛應用于石油化工、煤化工、精細化工、冶金、建 材、環(huán)境保護（包括核廢水、核廢氣處理）、土壤修復與治理等領域。

　　（1）ZSM-35 分子篩及催化劑主要應用于烯烴異構化反應。其主要作為異丁烯生產(chǎn)過程中的催化劑。異丁烯下游產(chǎn) 品包括多種農(nóng)藥、染料、香料、汽油添加劑、醫(yī)藥中間體、日化用品、有機玻璃等。烯烴異構化催化劑性將顯著影響 異丁烯的收率與選擇性，是異構化法生產(chǎn)異丁烯的關鍵。

　?。?）ZSM-5 分子篩為石油化工領域的重要分子篩之一。其在柴油臨氫降凝、加氫裂化、催化裂化、擇形催化、低烴 烷基化、異構化、芳構化、脫蠟降凝等領域均具備廣闊的應用前景，主要作為吡啶及吡啶下游產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的催化 劑。吡啶是目前用途開發(fā)*多的雜環(huán)化合物之一，用途廣泛，深加工前景廣闊。

　?。?）Y 型、β 分子篩及催化劑主要應用于石油化工行業(yè)中催化裂化、加氫裂化的反應環(huán)節(jié)。煉油工藝和設備的改進 速度落后于需求變化，使得煉油行業(yè)對于催化劑的更新迭代提出了更高要求，煉油行業(yè)中常用分子篩及催化劑如 Y 分 子篩、β 分子篩等催化劑產(chǎn)品的研發(fā)升級與質量改進則成為目前煉油行業(yè)的重要關注點。

　　我國煉油催化劑處于世界**水平，石油化工催化劑仍有提升空間。煉油催化劑一般可分為催化裂化催化劑、催化重 整催化劑、加氫精制催化劑與加氫裂化催化劑四類，催化劑技術為實現(xiàn)原油高效轉化和清潔利用的關鍵核心技術；煉 油催化劑主要由基質和活性組分組成，其中的活性組分主要為分子篩。2017-2020 年**煉油催化劑需求量年均增長 3.6%，其中催化裂化催化劑占**煉油催化劑市場 40%。隨著**范圍內原油的重質化、劣質化、高質量輕質油品 需求量的增加、環(huán)保法規(guī)的實施以及要求裝置多產(chǎn)烯烴等化工品，催化劑在煉油過程中的地位越來越重要。目前巴斯 夫、美國格瑞斯公司已經(jīng)開始研發(fā)多產(chǎn)丁烯助劑用于流化催化裂化催化劑，我國主要廠家催化劑產(chǎn)品已經(jīng)具備與國際知名化工企業(yè)產(chǎn)品競爭的實力。石油化工行業(yè)中超過 90%的反應均需要催化劑參與，石油化工行業(yè)對催化劑的需求占 整個工業(yè)催化劑需求近 70%。我國石油化工領域催化劑在技術和規(guī)模方面與國外差距較大，大部分企業(yè)從事低端催化 劑生產(chǎn)。我國石油化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，催化劑是行業(yè)高質量發(fā)展的重要保證，未來市場規(guī)模將持續(xù)提升。

　　鈦硅分子篩催化劑主要應用于烯烴環(huán)氧化與酮氨肟化兩個過程，主要用于己內酰胺和環(huán)氧丙烷生產(chǎn)。以鈦為活性中心 的分子篩具有優(yōu)異的催化氧化性能，在以過氧化氫或烷基過氧化氫為氧化劑時，能夠參與烯烴的環(huán)氧化、芳烴羥基化、 醛酮氨肟化、烷烴氧化等許多重要的反應，被普遍認為是環(huán)境友好的綠色催化劑。

　?。?）己內酰胺是尼龍-6 切片的重要原料，近幾年國內尼龍 6 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴產(chǎn)，我國己內酰胺制備方法主要為氨肟化 法（HAO 法）和硫酸羥胺法（HPO 法），其中氨肟化法更符合綠色化工的要求，對于原子的完全利用率更高，有著 更好的發(fā)展前景與技術優(yōu)勢。目前蘭花科技、巴陵石化、山西潞寶等多數(shù)企業(yè)己內酰胺生產(chǎn)均采用氨肟化法。氨肟化 法使用鈦硅分子篩作為催化劑，經(jīng)過長期發(fā)展，目前已能夠實現(xiàn)國產(chǎn)化供應。

　?。?）環(huán)氧丙烷是石油化工行業(yè)重要中間體，下游主要產(chǎn)品有聚醚多元醇、丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等。國內 制備環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝主要有氯醇法、共氧化法、直接氧化法（HPPO）等，其中氯醇法占比超過 50%，但由于存在 設備腐蝕嚴重、生產(chǎn)污水量大等問題，2015 年起禁止新建氯醇法裝置，HPPO 法工藝需要使用鈦硅分子篩催化劑。 2021 年我國環(huán)氧丙烷產(chǎn)能 539 萬噸/年、產(chǎn)量 370 萬噸，未來行業(yè)新建產(chǎn)能將以 HPPO 法為主。目前中觸媒在環(huán)氧 丙烷生產(chǎn)工藝包，技術優(yōu)勢明顯，將受益于鈦硅分子篩催化劑需求增長。

　　中國煤制烯烴市場規(guī)模較大，煤制乙醇未來發(fā)展前景空間。新型煤化工產(chǎn)品主要包括煤制甲醇、煤制乙醇、煤制烯烴、 煤制工業(yè)燃氣、煤制乙二醇和煤制油等，其中煤制烯烴是主要發(fā)展方向之一。截至 2021 年底，我國煤（甲醇）制烯 烴產(chǎn)能為 1739 萬噸/年，按照 80%開工率，1 噸烯烴產(chǎn)品催化劑消耗量 1Kg 計算，對應分子篩催化劑需求量約 1.4 萬噸，預計 2025 年我國煤（甲醇）制烯烴產(chǎn)能將突破 2000 萬噸/年。我國生物質乙醇難以補足需求缺口，給煤制燃 料乙醇帶來發(fā)展契機。**乙醇產(chǎn)量的60%用作汽車燃料，添加10%的燃料乙醇，可減少汽車尾氣CO排放量的30%、 烴類排放量的 40%，以及減少 NOx 的排放，相比于生物法工藝，煤制燃料乙醇在成本及盈利上更具有優(yōu)勢。以 2020 年汽油產(chǎn)量的 10%作為乙醇需求量來估計，理論上燃料乙醇需求量 1317 萬噸，對應分子篩催化劑需求量在萬噸量級。 DMTE 技術是目前煤制乙醇*經(jīng)濟的技術路線之一，主要采用高性能的分子篩催化劑和銅基催化劑。

　　國六標準堪稱***嚴排放標準之一，分為國 6a 和 6b 兩個階段實施。機動車尾氣中含有大量有害物質，造成細顆 粒、光化學煙霧等空氣污染，為了提高空氣質量，保護公眾健康，歐洲和美國等均制定了嚴格的汽車排放標準。國六 標準實施后，所有柴油車都需要安裝尾氣處理裝置，以實現(xiàn)尾氣達標排放。國六標準參考了歐洲和美國*新排放標準 的**內容，同時結合我國環(huán)境改善需求，形成了一個全新的技術標準，堪稱***嚴排放標準之一。

　　不同尾氣催化系統(tǒng)使用的催化材料不同，部分催化器需配套沸石分子篩。尾氣催化系統(tǒng)主要基于氧化催化和還原催化 兩大類反應，前者是將未充分燃燒的一氧化碳、碳氫化合物、可溶性有機成分在富氧條件下反應生成二氧化碳和水； 后者主要將剩余的 CO、HC、NOx 在貧氧條件下反應生成氮氣、二氧化碳、水的過程。汽車尾氣催化系統(tǒng)衍生出三 效催化器（TWC）、汽油顆粒捕捉器（GPF）、柴油氧化催化器（DOC）、選擇性催化還原器（SCR）、柴油顆粒 捕捉器（DPF）、顆粒氧化催化器（POC）、氨氣泄漏催化器（ASC），相應的催化材料有差異，其中 SCR 和 ACS 需要使用沸石分子篩催化劑。

　　國內移動源脫銷分子篩需求將大幅增長，固定源脫銷分子篩發(fā)展前景好。2020 年我國商用柴油車產(chǎn)量 357 萬輛，同 比增長 24.4%，乘用柴油車產(chǎn)量為 6.3 萬輛。通常重型柴油車、輕型柴油車平均排量分別為 13L、3L，催化劑載體體 積為發(fā)動機排量的 2.5 倍，平均每輛重柴、輕柴沸石分子篩用量分別為 4.875kg、1.125kg，以 2020 年汽車產(chǎn)量為基 數(shù)進行測算，國內沸石分子篩年需求總量約 9900 噸。2020 年**重卡產(chǎn)量達到 436 萬輛，考慮歐洲等部分地區(qū)生 產(chǎn)輕型柴油車，估算**車用沸石分子篩需求量 2.5 萬噸，對應市場規(guī)模超過 50 億元。固定源尾氣脫銷分子篩未來 有較大發(fā)展前景，主要用于煤電發(fā)電中，2019 年國內固定源催化劑市場規(guī)模達 52 億元，隨著國家節(jié)能環(huán)保政策的 大力推行，鋼鐵冶金行業(yè)、煤炭化工行業(yè)、火電核電行業(yè)等高耗能行業(yè)面臨前所未有的節(jié)能減排壓力，紛紛加大節(jié)能 減排設備的投入，為分子篩企業(yè)帶來良好的發(fā)展機遇。

　　分子篩具有離子交換性能，可用于洗滌助劑。分子篩具有特征陰離子骨架，其中每一類都具有一定尺寸、形狀的孔道 結構，不同陽離子與各種分子篩骨架的電場相互作用方式不一樣，從而導致分子篩與各種陽離子的親和力不一致，因 此可以實現(xiàn)對特定陽離子的選擇性吸附?；谶@種陽離子選擇順序，在水溶液中有干擾陽離子存在的情況下，借助分 子篩孔道中平衡骨架負電荷的陽離子和環(huán)境中的陽離子交換，可以選擇性去除水中的污染陽離子，常用于洗滌助劑。

　　洗滌助劑為合成洗滌劑重要組分，分子篩是傳統(tǒng)洗滌助劑三聚磷酸鈉的替代品。合成洗滌劑中通常具有四種*基本物 質，即表面活性劑、漂白劑、洗滌助劑、其他助劑，其中起洗滌作用的主要是表面活性劑，但是水溶液中的鈣、鎂離 子不僅會使水的硬度變大還會破壞表面活性劑的洗滌效果，表面活性劑尤其是陰離子表面活性劑，易與水中的鈣、鎂 離子結合形成不溶的鈣、鎂鹽從而降低起洗滌作用的表面活性劑濃度。為了消除洗滌液中鈣、鎂等離子的影響，減少 表面活性劑的損耗，人們在洗滌劑中引入洗滌助劑。傳統(tǒng)的洗滌助劑三聚磷酸鈉（STP）與水中的鈣鎂離子形成水溶 性螯合物起到了軟化硬水的作用，但是 STP 會導致江河湖泊產(chǎn)生“富養(yǎng)聚集”，嚴重影響水質，為了保護生態(tài)平衡，世 界各國相繼立法限制了磷的使用。分子篩由于其獨特的結構和外形、較高的鈣交換能力被認為是 STP 的理想替代品， 具有環(huán)境友好性。近年來隨著世界洗滌劑無磷化的迅速發(fā)展，以分子篩為輔助洗滌劑的產(chǎn)品日趨增多。

　　4A 沸石置換水溶液中的 Ca2+，實現(xiàn)軟化水并提高洗滌性能的效果。沸石的種類很多，但在洗滌助劑領域具有應用價 值的只有 A 型、P 型、X 型等少數(shù)幾種。4A 沸石在所有沸石中與 Ca2+結合能力*高，也*常用，它是水不溶物，不 與鈣鎂離子形成絡合物，而是以一種離子交換劑方式發(fā)生作用。分子篩是一種具有網(wǎng)狀結構的不溶高聚物固體，它與 液相中的 Ca2+、Mg2+之間由于電荷引力作用而進行離子交換反應，分子篩中的 Na+在水溶液中被 Ca2+置換，轉變成 Ca2+分子篩，從而起到軟化水并減少表面活性劑的損耗的作用。

　　1、中觸媒

　　公司主要從事特種分子篩及催化新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化工技術、化工工藝服務，主要產(chǎn)品為特種分子篩 及催化劑、非分子篩催化劑、催化應用工藝及化工技術服務三大類，應用領域包括環(huán)境保護、能源化工等多個行業(yè)， 其中特種分子篩及催化劑為公司的主要收入來源。公司自主研發(fā)生產(chǎn)的多種分子篩系列產(chǎn)品及非分子篩催化劑技術水 平**，產(chǎn)品質量優(yōu)異，和巴斯夫、海力化工、旭陽集團等多家國內外大型化工企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。其中， 公司與巴斯夫深度合作，是巴斯夫亞洲區(qū)域移動源脫硝分子篩的**供應商，為中國、日本、韓國、泰國、印度等國 家和地區(qū)以及巴斯夫波蘭等歐洲區(qū)域供應分子篩產(chǎn)品。公司深耕于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)的多種分子篩及催化劑產(chǎn)品 是促進我國節(jié)能減排水平、提升環(huán)境治理能力的戰(zhàn)略新興材料。

　　當前公司特種分子篩及催化劑產(chǎn)能為 5850 噸/年（其中移動源脫硝分子篩 4000 噸/年、鈦硅分子篩 1850 噸/年），非 分子篩催化劑產(chǎn)能為 400 噸/年，部分產(chǎn)品擁有工藝包。公司積極拓展分子篩在其他領域的運用，IPO 總共募集資金 約 7.84 億元，其中 4.28 億元用于環(huán)保新材料及中間體項目，主要包括固定源脫硝分子篩、光觸媒 VOCs 凈化催化劑、 乙二醇催化劑、高純氧化鋁和高純二氧化硅產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)；其中 3.56 億元用于特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車 尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項目，能夠滿足國內外市場增長的需求。通過實施此次募投項目，將有效擴大公司生產(chǎn)和經(jīng)營 規(guī)模，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力和市場地位。

　　2、建龍微納

　　公司致力于醫(yī)療保健、清潔能源、工業(yè)氣體、環(huán)境治理及能源化工等領域相關分子篩吸附劑和催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售及技術服務，是一家具有自主研發(fā)能力及持續(xù)創(chuàng)新能力的新材料供應商和方案解決服務商。公司主要產(chǎn)品為醫(yī)療 保健制氧分子篩、工業(yè)制氧分子篩、制氫分子篩、氣體干燥與凈化用分子篩、煤化工及石油化工領域分子篩、環(huán)境保 護領域分子篩、建筑材料領域分子篩等，是涵蓋分子篩原粉、分子篩活化粉、成型分子篩和活性氧化鋁的全產(chǎn)業(yè)鏈企 業(yè)。公司產(chǎn)品的性能指標均具有與國際大型分子篩企業(yè)競爭的能力，多種分子篩產(chǎn)品已在深冷空分制氧和變壓吸附制 氧領域突破壟斷，實現(xiàn)了進口替代。

　　截至 2021 年，公司分子篩原粉、成型分子篩、分子篩活化粉、活性氧化鋁的年產(chǎn)能分別達到 噸、 噸、 3000 噸、5000 噸，今年三季度公司吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建一期項目將陸續(xù)投產(chǎn)，包含分子篩催化劑品種。近日公 司公告，擬發(fā)行可轉債募集資金總額不超過 7 億元，用于建設吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建項目（二期）和泰國子公司建設 項目（二期）。吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建項目（二期）建成后將新增 4000 噸/年高硅分子篩原粉、 噸/年成型分子 篩、 噸/年分子篩原粉產(chǎn)能，主要應用于尾氣脫硝、工業(yè)有機廢氣（VOCs）處理等環(huán)保領域；芳烴分離、特殊 氣/液分離與凈化等能源化工領域。泰國子公司建設項目（二期）建設年產(chǎn) 噸成型分子篩生產(chǎn)線，產(chǎn)品主要用 于工業(yè)制氧、醫(yī)療保健制氧；制冷劑、天然氣干燥，甲醇、乙醇等脫水；碳氫化合物及天然氣凈化；中空玻璃夾層中 的空氣干燥等。此次擬擴產(chǎn)的尾氣脫硝和醫(yī)療保健制氧分子篩產(chǎn)品附加值高、市場需求增速快，同時部分產(chǎn)品可用于 替代活性炭吸附、能源化工、大宗商品等領域，國內市場空間大，將會拓寬公司未來發(fā)展空間。

　　3、萬潤股份

　　公司主要從事信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和大健康產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是***企業(yè)技術中心和*** 高新技術企業(yè)。成立二十多年來，公司依靠卓越的研發(fā)、生產(chǎn)能力以及嚴格的安全、品質管理，為客戶長期提供各類 穩(wěn)定、優(yōu)質的產(chǎn)品，成功打造了“萬潤”**在世界領域的知名度。功能性材料方面，公司依托于在化學合成領域的科 技創(chuàng)新與技術積累及延伸，先后涉足了液晶材料、OLED 材料、沸石系列環(huán)保材料等多個領域，并已在上述領域取得 了業(yè)內**地位，受益于國六推廣，車用沸石需求空間打開；在大健康產(chǎn)業(yè)方面，公司經(jīng)過多年對醫(yī)藥市場的開拓和 醫(yī)藥技術的儲備，先后涉足醫(yī)藥中間體、成藥制劑、原料藥、生命科學、體外診斷等多個領域。

　　截至 2021 年公司功能性材料產(chǎn)能為 噸/年，大健康產(chǎn)品產(chǎn)能為 210 噸/年。公司積極布局聚酰亞胺材料、光刻 膠材料、電解液添加劑等新產(chǎn)品，目前聚酰亞胺單體材料可覆蓋大部分高端產(chǎn)品，成品材料已通過下游客戶驗證并實 現(xiàn)供應；半導體用光刻膠單體和光刻膠樹脂產(chǎn)品種類及生產(chǎn)技術覆蓋大部分主要產(chǎn)品，2021 年啟動的“年產(chǎn) 65 噸光 刻膠樹脂系列產(chǎn)品項目”積極推動中。公司新建的 B02 醫(yī)藥車間已完成 GMP 認證，投入使用后將有效緩解公司醫(yī)藥 產(chǎn)品產(chǎn)能不足的問題，同時公司積極與國際知名醫(yī)藥企業(yè)開展基于 CMO、CDMO 模式的原料藥項目，醫(yī)藥板塊有望 加速發(fā)展。此外，公司大力發(fā)展新材料業(yè)務，近期計劃投資 18.05 億元建設新材料一期項目，項目產(chǎn)能包含電子信息 材料 1150 噸/年，特種工程材料 6500 噸/年，新能源材料 250 噸/年，公司未來成長確定性強。

　?。ū疚膬H供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

　　精選報告來源：【未來智庫】

部分內容來源于網(wǎng)絡，僅用于學習分享，如發(fā)現(xiàn)有侵權，請及時聯(lián)系刪除，謝謝。