（報(bào)告出品方/作者：開(kāi)源證券，諸海濱）

　　67% 天力復(fù)合是西北院下屬上市公司西部材料控股的國(guó)內(nèi)層狀金屬?gòu)?fù)合材料領(lǐng)軍企 業(yè)，專業(yè)從事層狀金屬?gòu)?fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。天力復(fù)合自 1965 年起開(kāi)展爆 炸復(fù)合研究，起源于西北院金屬?gòu)?fù)合材料研究所，是國(guó)內(nèi)*早致力于該技術(shù)研究的 單位之一。經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，天力復(fù)合積累了豐富的層狀金屬爆炸復(fù)合制備 技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于化工、冶金、電力、環(huán)保、航空航天、新能源、海洋工 程等領(lǐng)域，先后**多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的國(guó)產(chǎn)化和示范化效果。

　　目前天力復(fù)合已成為包括寶色股份、江蘇中圣、森松重工、美國(guó)通用電氣、L&T 在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外多家大型裝備制造企業(yè)的合格供應(yīng)商。天力復(fù)合是高新技術(shù)企業(yè)、陜 西省“專精特新”中小企業(yè)，擁有 20 項(xiàng)發(fā)明專利、3 項(xiàng)實(shí)用新型專利，建有“層狀 金屬?gòu)?fù)合材料國(guó)家地方聯(lián)合工程研究中心”、“陜西省層狀金屬?gòu)?fù)合材料工程研究中 心”和“西安市金屬爆炸復(fù)合材料工程技術(shù)研究中心”三個(gè)創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)。 從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，西部材料持有天力復(fù)合 51.31%的股份，為控股股東。其余 股東包括陜航資管、西工投、西安航空科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資基金合伙企業(yè)等國(guó)資背景 投資機(jī)構(gòu)，天力復(fù)合具有較強(qiáng)的國(guó)資背景。

　　1.1、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：鈦-鋼復(fù)合板貢獻(xiàn)65%毛利，新能源營(yíng)收占比升至29%

　　天力復(fù)合根據(jù)客戶的個(gè)性化需求，主要通過(guò)爆炸復(fù)合技術(shù)實(shí)現(xiàn)鈦、鋯、鉭、銀、 銅、鋁、鎳基合金、不銹鋼、鋼等其中兩種或兩種以上金屬的冶金結(jié)合。這種新材 料在保留復(fù)層金屬和基層金屬各自良好特性的基礎(chǔ)上提升整體的物理、化學(xué)和力學(xué) 性能，同時(shí)較純材節(jié)約了對(duì)稀有金屬和貴金屬的使用，有效降低了下游行業(yè)的設(shè)備 制造成本。主要產(chǎn)品為鈦-鋼、鋯-鋼、不銹鋼-鋼、鎳-鋼、銅-鋼、鋁-鋼等層狀金屬 復(fù)合材料，涵蓋復(fù)合板、棒、管等多產(chǎn)品系列，并可根據(jù)具體訂單要求定制化產(chǎn)品 規(guī)格。

　　從收入構(gòu)成角度來(lái)看，鈦-鋼復(fù)合板始終為*主要的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)項(xiàng)目， 2019-2022 貢獻(xiàn)率分別為 83.57%/70.61%/76.47%/73.45%。不銹鋼-鋼復(fù)合板在 2020、 2021 年為第二大產(chǎn)品項(xiàng)，分別貢獻(xiàn) 12.54%/17.46%。從收入來(lái)源行業(yè)方面看，2019-2022H1 超過(guò) 50%的收入均來(lái)自化工行業(yè)。而新 能源行業(yè)的收入占比在 2022H1 產(chǎn)生較快提升，從 4%上升至 28.56%。從毛利貢獻(xiàn)率情況來(lái)看，由于鈦-鋼復(fù)合板始終為*主要的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)項(xiàng) 目，營(yíng)收占比較大，因此毛利貢獻(xiàn)占比同樣較大，2019-2022 分別為 84.14%、67.19%、 79.84%、73.79%均在 65%以上。

　　從毛利率來(lái)看各類金屬?gòu)?fù)合板材的毛利率均在 10-30%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，主力產(chǎn)品 鈦-鋼復(fù)合板的毛利率穩(wěn)定在 20-25%之間。而復(fù)合接頭產(chǎn)品由于主要應(yīng)用于衛(wèi)星、核 工業(yè)等，產(chǎn)品技術(shù)要求高，具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，售價(jià)較高，因此毛利率大幅高出 復(fù)合板材，2019-2022H1 分別為 71.95%/69.31%/62.33%/58.27%。從各產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率及產(chǎn)能利用率方面來(lái)看，各主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率均保持較高水平， 整體產(chǎn)能利用率在 2022H1 達(dá)到 114.12%已達(dá)到飽和水平。從客戶情況來(lái)看，前兩大客戶寶鈦集團(tuán)以及森松重工均為合作多年的老客戶， 2020-2022H1 這兩家客戶的銷(xiāo)售額相加均占到當(dāng)年銷(xiāo)售總額的 30%水平，但并不存 在對(duì)單一客戶依賴的情況。

　　1.2、財(cái)務(wù)情況：2022凈利潤(rùn)同比增幅66.81%，ROE上升至23.65%

　　2020-2022 年保持上漲趨勢(shì)，分別為 3.74 億元、5.03 億元、6.39 億元，2018-2022 年 CAGR 達(dá)到 13.47%。凈利潤(rùn)方面與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)一致，2020-2022 分別為 3,230.71 萬(wàn)元、4,386.92 萬(wàn)元、7,318.03 萬(wàn)元，2022 年同比增幅達(dá) 66.81%，2018-2022 年 CAGR 達(dá)到 34.87%。2023Q1 天力復(fù)合實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.51 億同比增長(zhǎng) 11.41%，歸母凈 利潤(rùn) 1,204.32 萬(wàn)元同比增長(zhǎng) 17.75%。盈利能力方面毛利率在近三年保持穩(wěn)定，均為 21-22%水平；凈利潤(rùn)率及 ROE 水平在 2022 年產(chǎn)生上升趨勢(shì)，凈利潤(rùn)率從 2021 年 8.72%上升至 2022 的 11.45%，ROE 從 17.30%上升至 23.65%。期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，2020-2023Q1 年分別為 11.90%、12.16%、10.84%、9.63%； 研發(fā)費(fèi)用率分別為 5.44%、6.48%、6.43%、3.21%，研發(fā)費(fèi)用規(guī)模持續(xù)上漲。

　　1.3、募投項(xiàng)目：8700萬(wàn)元用于清潔能源用金屬?gòu)?fù)合材料升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化

　　本輪募投項(xiàng)目天力復(fù)合擬使用 1.2 億元募集資金，其中 8700 萬(wàn)元用于清潔能源 用金屬?gòu)?fù)合材料升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。清潔能源用層狀金屬?gòu)?fù)合材料升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目利用現(xiàn)有廠房進(jìn)行設(shè)備技改， 建設(shè)清潔能源用層狀金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬新購(gòu)置設(shè)備 22 臺(tái)（套），項(xiàng)目定 員 70 人，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后新增 10,000 噸清潔能源用層狀金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)品的年生 產(chǎn)能力，每年可新增銷(xiāo)售收入 3 億元。

　　層狀金屬?gòu)?fù)合材料的上游主要為金屬冶煉和加工行業(yè)，提供鈦板、鋼板、鋯板 等原材料；下游應(yīng)用領(lǐng)域豐富，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)設(shè)備所處條件較為惡劣和苛刻的領(lǐng) 域。

　　爆炸復(fù)合法利用炸藥爆炸使復(fù)板對(duì)基板產(chǎn)生超高速?zèng)_擊，二者接觸面之間形成 瞬時(shí)超高壓，在十分短暫的過(guò)程中使金屬接觸面之間形成一層薄的塑性變形區(qū)，并 發(fā)生一定程度的熔化和擴(kuò)散，從而實(shí)現(xiàn)復(fù)層金屬和基層金屬的固態(tài)冶金結(jié)合。這種方法具備結(jié)合強(qiáng)度高、適用范圍廣、產(chǎn)品成材率高的優(yōu)點(diǎn)；廣泛適用于不同種類的 金屬結(jié)合，可以很好應(yīng)對(duì)復(fù)層、基層金屬熔點(diǎn)、熱膨脹系數(shù)、硬度等性質(zhì)相差較大， 以及結(jié)合面易生成脆性金屬間化合物的情形；并且由于其原理是使復(fù)板向基板沖擊， 所以對(duì)基板的*大厚度沒(méi)有限制，適用于單張面積較大、較厚的雙層或多層復(fù)合板 的生產(chǎn)。此外，爆炸復(fù)合法可以對(duì)管材等異形件進(jìn)行外包與內(nèi)包復(fù)合，應(yīng)用廣泛。

　　2.1、化工：PTA處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期

　　天力復(fù)合的主要產(chǎn)品鈦-鋼復(fù)合材料在化工領(lǐng)域的應(yīng)用較多，可作為壓力容器殼 體材料用于 PTA 項(xiàng)目的氧化反應(yīng)器、氧化冷凝器、溶劑脫水塔、結(jié)晶器、大型換熱 器，氯堿項(xiàng)目的離子膜電解槽、換熱器、反應(yīng)設(shè)備， 真空制鹽項(xiàng)目的蒸發(fā)罐、換熱 器等。 精對(duì)苯二甲酸（PTA）是石油化工和紡織化纖兩大行業(yè)的重要中間體，所處產(chǎn)業(yè) 鏈較為單一。PTA 屬于石油的下端產(chǎn)品。石油生產(chǎn)出石腦油，從中提煉出 MX（混 二甲苯），再提煉出 PX（對(duì)二甲苯）。以 PX 為原料生成粗對(duì)苯二甲酸。然后加氫精 制得精對(duì)苯二酸產(chǎn)品，即 PTA 成品。下游延伸產(chǎn)品主要是聚酯纖維（即滌綸產(chǎn)品）， 占比達(dá)到 70%。目前 PTA 價(jià)格在 5400 元/噸左右價(jià)格水平持續(xù)震蕩。從歷史價(jià)格來(lái)看，2022 年 年中為價(jià)格*高點(diǎn) 7540 元/噸。

　　2009 年以來(lái)我國(guó) PTA 產(chǎn)量不斷提高，PTA 產(chǎn)能投放速度加快，2018 年以來(lái)保 持 10%左右的增長(zhǎng)水平。報(bào)告期以來(lái)，包括恒力石化年產(chǎn) 500 萬(wàn)噸、福建百宏年產(chǎn) 250 萬(wàn)噸、虹港石化年產(chǎn) 240 萬(wàn)噸、逸盛新材料年產(chǎn) 330 萬(wàn)噸在內(nèi)的國(guó)內(nèi)多個(gè) PTA 項(xiàng)目投產(chǎn)。目前中國(guó)石化儀征化纖公司年產(chǎn) 300 萬(wàn)噸、逸盛石化年產(chǎn) 250 萬(wàn)噸等 PTA 項(xiàng)目在建，伴隨化工行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)家和大型民營(yíng)化工企業(yè)增加項(xiàng)目投資。 按照現(xiàn)有英威達(dá) P8++工藝路線，單體 260 萬(wàn)噸 PTA 項(xiàng)目有 4,500 噸復(fù)合金屬板 材的需求。新生產(chǎn)線的布局以及生產(chǎn)設(shè)備的投放帶動(dòng)層狀金屬?gòu)?fù)合材料市場(chǎng)的發(fā)展。 按照 2019 年至 2021 年 PTA 產(chǎn)能平均增長(zhǎng)率計(jì)算， 預(yù)計(jì)每年新增 3-4 億元復(fù)合 金屬板市場(chǎng)需求。

　　2.2、核電：新機(jī)組建設(shè)穩(wěn)定推進(jìn)推動(dòng)冷凝器及安注箱需求

　　電力方面，鈦-鋼復(fù)合材料充分利用鈦材耐氯離子腐蝕的特性，用于火電、核電 冷凝器管板。2022 年，煤電核準(zhǔn)節(jié)奏提速，實(shí)際核準(zhǔn)裝機(jī)容量達(dá) 73.3GW，高于十三五期間的年均 36GW。受益于新核準(zhǔn)火電裝機(jī)容量回升以及火電靈活性改造需求 增長(zhǎng)，2022 年火電投資額上升至 909 億元，同比增長(zhǎng) 35.27%，預(yù)計(jì) 2023、2024 全 國(guó)主要發(fā)電企業(yè)火電投資額約達(dá) 2,500 億元，其中設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用是火電投資的主要部 分，占比 40%以上。此外，我國(guó)電力設(shè)計(jì)院、工程公司在東南亞地區(qū)電力項(xiàng)目拓展 也增加國(guó)內(nèi)火電設(shè)備的出口需求。根據(jù)《中國(guó)大唐集團(tuán)公司火電工程**造價(jià)指標(biāo) （2015 年）》中火電站設(shè)備采購(gòu)**總額并結(jié)合火電站鈦-鋼復(fù)合板用量估算，預(yù)計(jì) 2023、2024 年全國(guó)火電用鈦-鋼復(fù)合板市場(chǎng)需求規(guī)模約為 5,400 萬(wàn)元。

　　預(yù)計(jì)“十四五”期間，核電機(jī)組核準(zhǔn)開(kāi)工節(jié)奏為 6-8 臺(tái)/年。截至 2022 年末，我 國(guó)運(yùn)行核電機(jī)組共 55 臺(tái)（不含中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)），總裝機(jī)容量為 5,699 萬(wàn)千瓦。按照規(guī) 劃目標(biāo)，2023-2025 我國(guó)核電機(jī)組裝機(jī)容量復(fù)合增速為 7.09%。2022 年，我國(guó)共有 10 臺(tái)核電機(jī)組獲得核準(zhǔn)，遠(yuǎn)高于 2019-2021 年的 4-5 臺(tái)/年。目前在建核電站機(jī)組數(shù) 量超 20 臺(tái)，總裝機(jī)容量超 2600 萬(wàn)千瓦。 根據(jù)國(guó)內(nèi)核電項(xiàng)目常規(guī)設(shè)計(jì)預(yù)計(jì)，每 100 萬(wàn)千瓦機(jī)組約需 8-24 塊各種規(guī)格高性 能鈦-鋼復(fù)合板，單重5-8噸左右，合計(jì)重量約 40～192 噸。按照目前核電機(jī)組 1,500 萬(wàn)千瓦左右的裝機(jī)容量缺口，預(yù)計(jì)到2025年間存在2億元的鈦-鋼復(fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模。

　　復(fù)合接頭主要是對(duì)不同環(huán)境下的異種金屬起到連接作用，目前主要應(yīng)用在航天 衛(wèi)星以及核化工領(lǐng)域。核化工主要是對(duì)核電站產(chǎn)生的核乏燃料進(jìn)行工藝處理，層狀 金屬?gòu)?fù)合材料可以實(shí)現(xiàn)其關(guān)鍵處理設(shè)備殼體與管道之間的連接。我國(guó)堅(jiān)持閉式核燃 料循環(huán)政策，循環(huán)利用核燃料資源，加強(qiáng)放射性廢物管理，正積極提升放射性廢物 處理處置能力。 我國(guó)早期投入運(yùn)行的多臺(tái)核電機(jī)組已處于堆水池飽和或即將飽和的困境，預(yù)計(jì) 2025 年在運(yùn)機(jī)組產(chǎn)生約 1,180 噸乏燃料，累計(jì) 13,940 噸。乏燃料累計(jì)生產(chǎn)量超過(guò) 總貯存量，乏燃料處理成剛需。“十四五”中明確提出要建設(shè)中低放廢物處置場(chǎng)、乏 燃料后處理廠，政府乏燃料后處理基金支出快速增加。目前，國(guó)內(nèi)** 200 噸乏燃 料處理廠 2019 年開(kāi)始建設(shè)，第二個(gè)項(xiàng)目已基本完成招標(biāo)，市場(chǎng)空間廣闊。

　　3.1、鈦鋼復(fù)合板國(guó)內(nèi)市占率達(dá)25%

　　目前天力復(fù)合國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為美國(guó) DMC、日本旭化成、寶鈦集團(tuán)、安徽 弘雷等公司。美國(guó) DMC 和日本旭化成在層狀金屬?gòu)?fù)合材料生產(chǎn)領(lǐng)域起步較早，比 國(guó)內(nèi)提前 6~8 年實(shí)現(xiàn)商業(yè)生產(chǎn)，長(zhǎng)期以來(lái)在技術(shù)水平和研發(fā)實(shí)力上處于國(guó)際**水 平，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，中國(guó)化工、冶金等領(lǐng)域裝備制造以及火電、核電所需稀貴難熔金屬 復(fù)合板材均依賴進(jìn)口，制約我國(guó)**制造的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。 天力復(fù)合經(jīng)過(guò)多年研發(fā)投入，技術(shù)水平已達(dá)到國(guó)際**水平，且交付周期短、 生產(chǎn)和運(yùn)輸成本低，在包括醋酸用鋯-鋼雙層復(fù)合板在內(nèi)的多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。 目前鈦-鋼復(fù)合材料方面天力復(fù)合的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到近 25%。

　　天力復(fù)合擁有國(guó)***層狀金屬?gòu)?fù)合材料研究中心，具備完善的科技創(chuàng)新體系、 **的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及雄厚的科研實(shí)力，擁有快速響應(yīng)下游新需求的能力，近年 來(lái)實(shí)現(xiàn)了鋯-鋼雙層復(fù)合板對(duì)鋯-鈦-鋼三層復(fù)合板的替代，開(kāi)發(fā)出了更大幅面的鈦-鋼、 銀-鋼復(fù)合板，自身技術(shù)水平不斷提升，產(chǎn)品種類、規(guī)格得以豐富，始終保持在行業(yè) 里的**地位。 天力復(fù)合經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)積累，爆炸復(fù)合技術(shù)已達(dá)到國(guó)際**水平。2016 年 8 月，由西安市科學(xué)技術(shù)局組織材料科學(xué)與工程、冶金、材料加工等多領(lǐng)域的多位知 名專家對(duì)完成的“新型層狀金屬?gòu)?fù)合材料爆炸焊接關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”成果進(jìn)行科 技成果鑒定，認(rèn)為該成果具備以下主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)：

　?。?）構(gòu)建了一種可靠的爆炸焊接數(shù)值模擬模型，通過(guò)高效的大變形數(shù)值計(jì)算， 實(shí)現(xiàn)了爆炸驅(qū)動(dòng)與界面波成型過(guò)程的同步模擬； （2）實(shí)現(xiàn)了表面處理裝置的自動(dòng)升級(jí)，滿足了不同材質(zhì)、規(guī)格爆炸金屬?gòu)?fù)合材 料的表面處理要求；涉及開(kāi)發(fā)了一種新的復(fù)層表面保護(hù)技術(shù)，避免了銀等軟質(zhì)材料 在爆炸過(guò)程中的高溫和機(jī)械損傷； （3）開(kāi)發(fā)了爆炸復(fù)合板的界面超聲成像技術(shù)及殘余應(yīng)力測(cè)試系統(tǒng)，**量化了 殘余應(yīng)力，為復(fù)合板結(jié)合強(qiáng)度的判斷提供了新的方法； （4）開(kāi)發(fā)了適合復(fù)合板的熱處理技術(shù)，界面硬度較之前下降了 20%以上，節(jié)省 加工成本達(dá) 20%； （5）開(kāi)發(fā)了基復(fù)板新的組配技術(shù)，避免了金屬板在爆炸過(guò)程中出現(xiàn)擾動(dòng)，結(jié)合 強(qiáng)度提高 10%以上，作業(yè)效率提升 15%。

　　鑒定委員認(rèn)可了天力復(fù)合爆炸復(fù)合技術(shù)在石化、冶金、電力、航空航天和電子 等領(lǐng)域的成功應(yīng)用，對(duì)其社會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效益表示肯定，并一致認(rèn)為“該成果技術(shù) 達(dá)到了國(guó)際**水平”。 此外，2020 年 10 月，由中國(guó)爆破行業(yè)協(xié)會(huì)組織炸藥與爆破領(lǐng)域的中國(guó)工程院院 士汪旭光及業(yè)內(nèi)多位知名專家對(duì)天力復(fù)合完成的“爆炸焊接大面積鈦鋼復(fù)合板界面 控制與檢驗(yàn)技術(shù)”進(jìn)行成果評(píng)價(jià)，給予了“該成果的技術(shù)水平屬于國(guó)際**水平” 的綜合評(píng)價(jià)，認(rèn)為該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)了基復(fù)板新的預(yù)組配技術(shù)和適合爆炸復(fù)合鈦-鋼管板的 熱處理技術(shù)，結(jié)合強(qiáng)度提高 10%以上，作業(yè)效率提升 20%，節(jié)省加工成本達(dá) 20%； 開(kāi)發(fā)了爆炸復(fù)合板的界面超聲成像技術(shù)及殘余應(yīng)力測(cè)試系統(tǒng)，**量化了復(fù)合板界 面殘余應(yīng)力，為界面質(zhì)量的控制提供了依據(jù)。

　　3.2、在手訂單3億涵蓋多晶硅、核電等領(lǐng)域

　　天力復(fù)合主要產(chǎn)品鈦-鋼復(fù)合板在 PTA 項(xiàng)目、濕法冶金以及核電領(lǐng)域接連打破 國(guó)外廠商壟斷，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)裝備制造企業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)Ρ◤?fù)合材料進(jìn)口產(chǎn)品的進(jìn) 口替代。同時(shí)，在電子級(jí)多晶硅還原爐用銀-鋼、醋酸塔用鋯-鋼等其他稀貴金屬?gòu)?fù)合 材料領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并擁有衛(wèi)星用、 核化工用過(guò)渡接頭的制備技術(shù)，是國(guó) 內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目的**供應(yīng)商。依據(jù)市場(chǎng)上業(yè)主項(xiàng)目及層狀金屬?gòu)?fù)合材料生產(chǎn)商參與情況，測(cè)算目前天力復(fù)合 實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比重已達(dá) 40%以上。

　　在手訂單超 3 億元，集中于鈦鋼、鋯鋼、銀鋼等產(chǎn)品，終端項(xiàng)目包含核電、多 晶硅等。從問(wèn)詢回復(fù)函披露，截至 2022 年底的在手訂單具體情況看，鈦鋼、鋯鋼復(fù) 合板仍為主要訂單來(lái)源產(chǎn)品。銀鋼作為電子級(jí)多晶硅還原爐材料，天力復(fù)合的在手 訂單主要供應(yīng)大全新能源對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，總金額達(dá)到 7058.32 萬(wàn)元。

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